- Während der 31. Januar-Feb. 1-Treffen, das mit einer geringeren Zinserhöhung als die meisten seit Anfang 2022 durchgeführten endete, betonten die Beamten, dass ihre Besorgnis über die Inflation groß sei.
- Die Inflation „blieb weit über“ dem 2%-Ziel der Fed, heißt es im Protokoll. Das kam mit Arbeitsmärkten, die „sehr angespannt blieben und zu anhaltendem Aufwärtsdruck auf Löhne und Preise beitrugen“.
WASHINGTON – Beamte der Federal Reserve deuteten bei ihrem letzten Treffen an, dass es Anzeichen für einen Rückgang der Inflation gibt, aber nicht genug, um der Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen entgegenzuwirken, wie das am Mittwoch veröffentlichte Sitzungsprotokoll zeigte.
Während der 31. Januar-Feb. 1-Treffen, das mit einer geringeren Zinserhöhung als die meisten seit Anfang 2022 durchgeführten endete, betonten die Beamten, dass ihre Besorgnis über die Inflation groß sei.
Die Inflation „blieb weit über“ dem 2%-Ziel der Fed, die Minuten angegeben. Das kam mit Arbeitsmärkten, die „sehr angespannt blieben und zu anhaltendem Aufwärtsdruck auf Löhne und Preise beitrugen“.
Infolgedessen genehmigte die Fed eine Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte, was die kleinste Erhöhung seit dem ersten Straffungszyklus im März 2022 war. Der Schritt brachte den Fed Funds Rate auf einen Zielbereich von 4,5 % bis 4,75 %. Aber das Protokoll sagte, dass das reduzierte Tempo mit einem hohen Maß an Besorgnis einherging, dass die Inflation immer noch eine Bedrohung darstellt.
„Die Teilnehmer stellten fest, dass die in den letzten drei Monaten erhaltenen Inflationsdaten eine willkommene Verringerung des monatlichen Tempos der Preiserhöhungen zeigten, betonten jedoch, dass wesentlich mehr Nachweise für Fortschritte in einer breiteren Preisspanne erforderlich seien, um zuversichtlich zu sein, dass die Inflation nachhaltig sinkt Weg”, heißt es im Protokoll.
Die Zusammenfassung wiederholte, dass die Mitglieder glauben, dass „laufende“ Zinserhöhungen notwendig sein werden.
Die Aktien fielen nach der Veröffentlichung des Protokolls, während die Treasury-Renditen die meisten ihrer Verluste von früher in der Sitzung verloren.
Obwohl die Erhöhung um einen Viertelpunkt einstimmig genehmigt wurde, wurde im Protokoll festgestellt, dass nicht alle an Bord waren.
Einige „wenige“ Mitglieder sagten, sie wollten eine Erhöhung um einen halben Punkt oder 50 Basispunkte, was eine noch größere Entschlossenheit zeigen würde, die Inflation zu senken. Ein Basispunkt entspricht 0,01 %.
Seit dem Treffen haben die Regionalpräsidenten James Bullard aus St. Louis und Loretta Mester aus Cleveland gesagt, sie gehörten zu der Gruppe, die den aggressiveren Schritt wünschte. Das Protokoll ging jedoch nicht näher darauf ein, wie viele „wenige“ es waren, noch welche Mitglieder des Federal Open Market Committee die Erhöhung um einen halben Punkt wünschten.
„Die Teilnehmer, die eine Erhöhung um 50 Basispunkte befürworteten, stellten fest, dass eine stärkere Erhöhung den Zielbereich schneller in die Nähe der Niveaus bringen würde, von denen sie glaubten, dass sie eine ausreichend restriktive Haltung erreichen würden, wobei sie ihre Ansichten über die Risiken für das Erreichen von Preisstabilität in angemessener Zeit berücksichtigten Weg”, heißt es im Protokoll.
Obwohl in der Zusammenfassung die Diskussion über größere Erhöhungen erwähnt wurde, gab es „keine Bemühungen im Protokoll, die Möglichkeit einer Erhöhung auf 50 Basispunkte anzudeuten“, schrieb Krishna Guha, Leiter für globale Politik und Zentralbankstrategie bei Evercore ISI.
Seit dem Treffen haben Fed-Vertreter die Notwendigkeit betont, wachsam zu bleiben, auch wenn sie Optimismus zum Ausdruck brachten, dass die jüngsten Inflationsdaten ermutigend waren.
In einem CNBC-Interview am Mittwoch wiederholte Bullard seine Überzeugung, dass es effektiver wäre, früher nach oben zu gehen. Aber trotz seines Strebens nach einer aggressiveren kurzfristigen Politik denke er, dass der Spitzen- oder Endzins bei etwa 5,375 % liegen sollte, was ungefähr den Marktpreisen entspricht.
Die Wirtschaftsdaten vom Januar zeigten, dass die Inflation langsamer verläuft als ihr Höhepunkt im Sommer 2022, aber immer noch durchsickert.
Der Verbraucherpreisindex stieg gegenüber Dezember um 0,5 % und gegenüber dem gleichen Zeitpunkt im Vorjahr um 6,4 %. Der Erzeugerpreisindex, der die Inputkosten auf Großhandelsebene misst, stieg im Monatsverlauf um 0,7 % und jährlich um 6 %. Beide Werte lagen über den Erwartungen der Wall Street.
Auch der Arbeitsmarkt ist heiß, was darauf hindeutet, dass die Zinserhöhungen der Fed zwar den Immobilienmarkt und einige andere zinssensitive Bereiche treffen, aber noch nicht auf einen Großteil der Wirtschaft durchgesickert sind.
Trotz der Kommentare von Mester und Bullard deuten die Marktpreise immer noch auf die hohe Wahrscheinlichkeit eines weiteren Anstiegs um einen Viertelpunkt im März hin, gefolgt von ein paar weiteren, um den Leitzins auf einen Höchststand von 5,25 % bis 5,5 % zu bringen. Wenn der Zinssatz etwa in der Mitte dieses Ziels landen würde, wäre dies der höchste Tagesgeldsatz seit 2001.
Die Märkte befürchten, dass ein zu schneller oder zu weit gehender Schritt der Fed die Wirtschaft in eine Rezession stürzen könnte.
Das Protokoll stellte fest, dass “einige” Mitglieder das Risiko einer Rezession als “erhöht” einschätzen. Andere Beamte haben öffentlich gesagt, dass sie glauben, dass die Fed eine Rezession vermeiden und eine „sanfte Landung“ für die Wirtschaft erreichen kann, bei der sich das Wachstum erheblich verlangsamt, aber nicht schrumpft.
„Die Teilnehmer stellten fest, dass die Unsicherheit im Zusammenhang mit ihren Aussichten für die Wirtschaftstätigkeit, den Arbeitsmarkt und die Inflation hoch war“, heißt es in dem Protokoll.
Als Risikofaktoren wurden unter anderem der Krieg in der Ukraine, die wirtschaftliche Wiedereröffnung in China und die Möglichkeit genannt, dass der Arbeitsmarkt länger als erwartet angespannt bleiben könnte.
